目录一、业务情况:欧洲第一大航空集团,2019年运输1.42亿人次…… 8二、财务情况:营收规模全球第四,人工成本负担沉重…… 18三、超额收益:2008年至今仅3年有超额收益…… 26四、重点问题:低集中度市场下的强垄断… 33五、投资逻辑:创造价值能力较弱,危机投资是有效投资策略…… 46